Определение рисков при ТЭО инвестиционных проектов

В практической деятельности не бывает проектов без рисков. Их большее или меньшее количество зависит от масштабов и сферы реализации проекта.

Риск, несомненно, оказывает влияние на результаты проекта. Последствия наступления рискового события в процессе реализации проекта приводят к потерям, которые можно предотвратить путем снижения неопределенности в обосновании проекта.

Риск проекта можно определить как вероятное событие, наступление которого снижает запланированные результаты проекта в целом и его отдельных параметров.

В качестве параметров могут рассматриваться временные (срок реализации проекта и его этапов), количественные, имеющие натуральное выражение (объем продукции, количество потребляемыхр есурсов), стоимостные (дополнительные инвестиционные затраты, затраты на производство, выручка от реализации и др.).

При этом, надо обратить внимание, что риски проекта носят динамический характер. Риски проекта, как правило, достаточно высоки на начальных стадиях проекта и снижаются к моменту завершения проекта.

Данную особенность необходимо учитывать при составлении карты риска проекта на начальных стадиях.

Во-первых, на стадии инициации и обоснования проекта необходимо наиболее полно выявить возможные риски проекта для оптимального снижения их негативных последствий в процессе реализации проекта.

Во-вторых, оценку рисков проекта целесообразно проводить периодически по мере реализации проекта. Это позволит проследить динамику влияния выявленных рисков и установить возможное появление новых рисков в зависимости от изменения внешней и внутренней среды проекта.

На рисунке 4.1 наглядно представлен график вероятности риска и потерь при наступлении рискового события.

В процессе обоснования проекта разрабатываются механизмы (процедуры), позволяющие минимизировать возможные угрозы проекта.

В бюджет, сроки, ресурсное обеспечение закладываются механизмы реагирования на проектные риски, которые оформляются в виде плана действий в случае наступления того или иного рискового события.

Наиболее полно вышеописанный механизм представлен на процессной диаграмме из Руковдства PMBOK (рисунок 4.2).

При разработке плана управления рисками проекта, в первую очередь, определяется вероятность и воздействия рисков, т.е. проводится анализ рисков проекта. В ходе проведения количественного анализа устанавливается вероятность наступления рискового события и возможное его влияние на ход и результаты реализации проекта.

Данная информация используется в дальнейшем в процессах реализации проекта. При этом надо обратить внимание на то, что оценивается как отрицательное влияние, так и возможное положительное влияние события.

На этой основе принимаются решения о реагировании на каждый конкретный риск проекта.

Таким образом, качественный анализ рисков — это процесс расстановки приоритетов в отношении рисков для их дальнейшего анализа или действий, выполняемый путем оценки и сопоставления их воздействия и вероятности возникновения.

Количественный анализ рисков позволяет руководителям проектов уменьшить уровень неопределенности путем нейтрализации одних рисков и сосредоточить внимание на высокоприоритетных рисках, которые могут иметь первостепенное значение на результаты проекта.

В качестве методов количественного анализа и моделирования рисков используют как событийно-ориентированные, так и проектно-ориентированные подходы к анализу, включающие в себя анализ чувствительности, анализ ожидаемого денежного значения, моделирование и имитация и пр.

Он определяет возможные вариации (отклонения) в целях проекта и их корреляцию с различными неопределенностями.

Анализ чувствительности позволяет установить уровень влияния неопределенности, возникающей в каждом элементе проекта на конкретную цель проекта, при условии, что все другие неопределенности находятся в базовых значениях.

При этом на начальных фазах разработки ТЭО проектов и бизнес-планов можно ограничиться только одним, более простым методом «Торнадо», а на завершающих этапах подготовки следует проводить анализ по обоим метода.

Значение параметра, при котором чистая приведенная стоимость равна нулю, называется критическим (pivot point), т.е. поворотной точкой.

Влияние параметра и степень соответствующего риска оценивают по тому, насколько сильно отличаются его проектируемое и критическое значения. Эта разница (абсолютная, относительная) характеризует «запас прочности» проекта. В таблице 4.1 приведен пример зависимости NPV от объема продаж и расходов на единицу продаж.

В приведенном примере (таблица 4.1) видно, что поворотной точкой будет являться снижение объема продаж на 15%. Поскольку рост затрат на единицу продукции выше, чем изменение чистой приведенной стоимости.

Далее оценивают, насколько достижимо критическое значение параметра в контексте тех допущений, из которых получено проектируемое значение.

Другой способ осуществления анализа чувствительности — построение диаграммы «Торнадо», которая помогает наглядно представить значимость различных факторов риска (рисунок 4.3).

Диаграмма примет воронкообразную форм и по внешнему облику будет действительно напоминать торнадо, как это показано на рисунке 4.3.

В верхней части диаграммы будут находиться те параметры и факторы риска, которые наиболее сильно влияют на чистую приведенную стоимость проекта.

Анализ ожидаемого денежного значения. Анализ ожидаемого денежного значения (expected monetary value, EMV) — это статистический метод, с помощью которого вычисляется средний результат, когда в будущем имеются сценарии, которые могут произойти или не произойти (т.е. анализ в условиях неопределенности).

Ожидаемое денежное значение благоприятных возможностей, как правило, выражается в положительных величинах, а угроз — в отрицательных. Для ожидаемого денежного значения требуется нейтральное по отношению к рискам допущение – несклонное к чрезмерному риску, не полностью его отвергающее.

Для расчета ожидаемого денежного значения для проекта, необходимо умножить значение каждого возможного результата на вероятность его наступления, а затем сложить вместе полученные значения. Обычно данный тип анализа используется в виде анализа дерева решений.

Моделирование и имитация. При имитации проекта используется модель для определения возможных воздействий подробно описанных неопределенностей на цели проекта. Имитации, как правило, проводятся с помощью метода Монте-Карло.

При имитации модель проекта рассчитывается множество раз (итеративно), при этом для каждой итерации входные значения (например, оценки стоимости или длительности операций) выбираются произвольно из распределений вероятностей этих переменных.

При анализе рисков расписания используется диаграмма сети расписания и оценки длительности.

После того как риски идентифицированы и оценены разрабатываются меры по реагированию на выявленные риски проекта. Различают четыре основных метода реагирования на риски, которые подразделяются на активные и пассивные.

К активным методам реагирования на риски относятся.

Избежание риска относится к наиболее активным методам реагирования на риск проекта. Данный метод предусматривает полное устранение причины риска. Его можно применить только в том случае, когда возможно полностью исключить источник риска. Самым наглядным в данном случае может являть риск, обусловленный неполнотой информации.

Для того, чтобы нейтрализовать данный риск необходимо получить информацию по проекту любым доступным способом.

Минимизация риска связана с уменьшением вероятности и снижение опасности риска. Это второй активный способ реагирования. Виды рисков, для которых применяется данный метод, должны быть полностью контролируемы. Обычно это внешние риски проекта.

К пассивным методам реагирования на риски проекта относятся.

Передача-страхование. Предполагается нахождение третьей стороны, готовой принять риск и его негативные последствия на себя. В данном методе лучшие условия получает тот, у кого сильнее переговорная позиция (монопольная позиция на проекте).

Принятие. Предполагается осознанная готовность к риску. Все усилия по управлению риском направляются на устранение последствий риска проекта.